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ACCA冲刺必看!12月考试F9权威押题与题型总结(下)

  • 2016年12月01日 10:26 
  • 作者:高顿财经
  • 阅读:(168)
摘要:Part E Business finance(section A的选择题2-3道,section C的大题12-16分) ►考点1 Business finance (1)Source of finance Short-term finance(...
  Part E Business finance(section A的选择题2-3道,section C的大题12-16分)
 
  ►考点1 Business finance
 
  (1)Source of finance
 
  Short-term finance(overdraft,short-term loan,trade credit,lease finance)
 
  Long-term finance(考理论,能比较不同点)
 
  -debt
 
  -Equity
 
  -Venture capital
 
  -Islamic finance
 
  (2)Dividend theory
 
  3 theories(residual theory,traditional theory,MM theory-irrelevant比较不同点)
 
  Forms of dividend(cash/script/share repurchase了解特点)
 
  (3)Gearing structure
 
  ►考点2 Cost of capital
 
  (1)Cost of equity Ke
 
  两种方法:-一是用Dividend growth model Ke=D0(1+g)/P0+g).
 
  其中,估算dividend growth-g有两种方法
 
  (a)Historical growth(b)Gorden’s growth approximation)
 
  -二是用CAPM model算Ke
 
  (2)Cost of debt Kd
 
  Irredeemable debt的Kd的计算
 
  Redeemable debt的Kd的计算
 
  Convertible debt的Kd的计算
 
  Preference share的Kd的计算
 
  Bank loan的Kd的计算
 
  (3)WACC计算整个公司的cost of capital(weight几个kd1,Kd2...和一个Ke)

 
  ►考点3 Capital structure(同一个企业)
 
  (1)Traditional theory(在一定的负债比例之内如30%负债之内Kd不会变,当负债超过一定比例Kd才会变大,企业举债量要尽量到使WACC**时的那个比例)
 
  (2)MM theory with no tax(资本结构变化,不会影响WACC)
 
  MM theory with tax(因为debt有tax benefits,所以debt越多WACC越小,则公司应尽量举债)
 
  (3)Pecking order(用fund的先后顺序是:internal funds,debts,equity)
 
  ►考点4 Capital structure(兼并一个非同一行业的企业)
 
  用CAMP model计算新行业的企业的Ke时,要调整ß.
 
  Part F Business valuation(section A的选择题2-3道,section B的10分5道选择)
 
  ►考点1 Valuation of equity(考Section A的选择2-3道,section B中10分的大题目)
 
  (1)能用三种equity valuation的方法对企业的equity进行估值
 
  方法一Asset based valuation
 
  -三种asset base估值法:
 
  (a)historical value法(看财报的Net asset的值)
 
  (b)replacement value法(看重置的成本)
 
  (c)realizable value法(处置价格,假设把企业卖掉,处置价值是多少,价值**)
 
  -掌握如何根据这三种asset based估值方法得到企业的equity估值,哪种价值**
 
  -掌握asset base估值法的优缺点
 
  方法二Earning/Income based valuation(算出来的是market value)
 
  -两种earning/income base估值法:P/E ratio法,earning yield
 
  -掌握如何用这两种方法得到企业的equity价值
 
  (a)P/E ratio法
 
  Market value of equity=P/E ratio*EPS*No.of shares
 
  Market value of equity=P/E ratio*total earnings
 
  (b)Earning yield法
 
  Market value=earning/earning yield
 
  Market value=Earnings*(1+g)/(Earning yield–g)
 
  方法三Cashflow based valuation
 
  -其实就是对DGM(dividend growth model)模型的运用
 
  -P0=D0(1+g)/(Ke–g)
 
  (2)能在这三种equity valuation所估的equity价值中suggest一个比较可行的报价(section C论述题4-6分)
 
  答题思路:根据每种方法的优缺点,论述在企业兼并其他企业时,你用哪个方法估值得出来的企业价值做报价。
 
  ►考点2 Valuation of debt(考section A的1道题)
 
  Value of debt其实就是计算debt未来所有Cashflow的NPV
 
  注意:有关debt,一般三种考法:一种考debt的value,另一种考不同类型debt的Kd,第三种考法是考对不同debt的成本进行定性的排序,判断哪种成本高,哪种成本低。
 
  ►考点3 Market efficiency(考section A选择题)
 
  -四种market efficiency:Completely inefficient market/Weak form market/Semi-strong
 
  market/Strong market
 
  -掌握四种market efficiency的特点,
 
  -考法:考题会问某个公司发布了什么公告,让你根据市场反应速度,判断这是四种市场类型中的哪种?
 
  -答题口诀:
 
  Completely inefficient market(公司的发布消息,市场没有反映、股价没有反映公司的所有信息,答题关键词technical analysis可以判断股票价格,因为股价有repeat pattern)
 
  Weak form market(股价反映企业的所有信息,因此股价不能predict,答题关键词random walk)
 
  Semi-strong market(消息一公布public,股价就马上反映出来了,一般没有投机的机会)
 
  Strong market(消息正在讨论,还没公布,股价就开始随着波动,股价反映所有信息)
 
  Part G Risk management(section A的选择题3-5道,section B的10分5道选择)
 
  ►考点1 Foreign currency risk
 
  (1)Foreign currency risk的三种类型(translation,transaction,economic)
 
  (2)预测远期汇率的两种方法(记住英镑是间接法标价$/£,一般有外币的不出意外都是除以汇率)
 
  Interest rate parity(考计算)
 
  Purchasing power parity(考计算)
 
  (3)管理forex risk的方法两大类10种
 
  -Internal内部(只考理论)(5种方法)
 
  Matching,netting,leading,lagging,invoice in本国货币
 
  -External外部用衍生工具(5种方法)
 
  Forward contact(考计算和优缺点,section B)
 
  Money market hedge(考计算和优缺点,section B)
 
  Currency future(考理论,优缺点)
 
  Currency option(考理论,优缺点)
 
  Currency swap(考理论,优缺点)
 
  ►考点2 Interest rate risk(考section A选择题,都是考理论)
 
  (1)interest rate risk的三种类型(basis risk,gap exposure)
 
  (2)为什么会有interest rate risk–原因
 
  高频考点:掌握三个interest rate变动的理论theories
 
  Liquidity preference theory
 
  Expectation theory
 
  Market segment theory
 
  (3)管理interest rate risk的方法两大类
 
  -Internal:smoothing,matching
 
  -External:Forward rate agreement.Interest rate future,interest rate option,interest rate caps,floors,collars,interest rate swap
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